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Cómo calcular el valor de las acciones de una empresa

Entendiendo la renta variable como una opción de compra, que los titulares de acciones poseen sobre una empresa con un precio de ejercicio igual a la deuda total de la empresa, podemos desglosar la deuda sin riesgo y la deuda con riesgo que poseen los titulares de deuda y los titulares de bonos de una empresa. Utilizando la fórmula de Black-Scholes, se pueden calcular todos estos valores.

Una forma de conceptualizar el valor de una empresa es pensar en ella en términos de tenedores de deuda y tenedores de capital. Los tenedores de deuda han prestado dinero a la empresa a cambio del pago de intereses y la eventual devolución del capital en un momento determinado. También se les conoce como tenedores de bonos. La empresa está en deuda con los tenedores de deuda y eventualmente debe devolverles el dinero. Estos tenedores de deuda tienen un derecho sobre los flujos de caja de la empresa. Lo que queda después de que la empresa cumpla con sus obligaciones de deuda pertenece a los accionistas. Los titulares de capital son los propietarios y accionistas de una empresa. Los accionistas son los dueños de los flujos de caja que exceden las obligaciones de la empresa. También poseen todo el valor de la empresa por encima de lo que se debe a los titulares de la deuda.

Fórmula del valor de la empresa

Las empresas recurren al “valor de empresa” cuando necesitan una fórmula para determinar lo que vale una empresa que cotiza en bolsa. Es una métrica de valoración directa que suele ser el punto de partida -y a veces el punto final- para calcular cuánto ofrecer al comprar una empresa o cuánto podría obtener al vender la suya.

Como su nombre indica, el valor de empresa (VE) es el valor total de una compañía, definido en términos de su financiación. Incluye tanto el precio actual de las acciones (capitalización bursátil) como el coste de pagar la deuda (deuda neta, o deuda menos efectivo). La combinación de estas dos cifras ayuda a establecer el valor de empresa de la compañía, indicando el barrio en el que hay que estar para comprar la empresa.

La primera vez que la gente ve la fórmula del valor empresarial, la mayoría tiene la misma reacción: ¿Eh? ¿Por qué añadir el dinero que una empresa debe a su valor y restar el efectivo en mano? Después de todo, una empresa con más dinero en efectivo debería ser más valiosa que una con menos, en igualdad de condiciones, y eso es cierto.

Pero recuerde: El valor de la empresa es un cálculo de financiación, es decir, la cantidad que habría que pagar a quienes tienen un interés financiero en la empresa. Es decir, a todos los que poseen capital (accionistas) y a todos los que le han prestado dinero (prestamistas). Por tanto, si compras la empresa, tienes que pagar las acciones y luego la deuda, pero obtienes las reservas de efectivo de la empresa en el momento de la adquisición. Como recibes ese efectivo, significa que has pagado mucho menos para comprar la empresa. Por eso, al calcular el valor de empresa de un objetivo de adquisición, se suma la deuda y se resta el efectivo.

Ejemplo de fórmula del valor contable por acción

Cuando se decide qué método de valoración utilizar para valorar una acción por primera vez, es fácil sentirse abrumado por el número de técnicas de valoración disponibles para los inversores. Hay métodos de valoración que son bastante sencillos, mientras que otros son más complicados.

Por desgracia, no existe un método que se adapte a todas las situaciones. Cada acción es diferente, y cada industria o sector tiene características únicas que pueden requerir múltiples métodos de valoración. En este artículo, exploraremos los métodos de valoración más comunes y cuándo utilizarlos.

Los modelos de valoración absoluta intentan encontrar el valor intrínseco o “verdadero” de una inversión basándose únicamente en los datos fundamentales. Basarse en los fundamentos significa simplemente que sólo se centraría en aspectos como los dividendos, el flujo de caja y la tasa de crecimiento de una sola empresa, y no se preocuparía por otras empresas. Los modelos de valoración que entran en esta categoría son el modelo de descuento de dividendos, el modelo de flujo de caja descontado, el modelo de ingresos residuales y el modelo basado en los activos.

Fórmula del valor del patrimonio neto

El valor contable por acción (BVPS) es el cociente de los fondos propios disponibles para los accionistas comunes dividido por el número de acciones en circulación. Esta cifra representa el valor mínimo de los fondos propios de una empresa y mide el valor contable de una empresa por acción.

El valor contable por acción (BVPS) puede ser utilizado por los inversores para calibrar si el precio de una acción está infravalorado, comparándolo con el valor de mercado de la empresa por acción. Si el BVPS de una empresa es superior a su valor de mercado por acción -su precio actual-, se considera que la acción está infravalorada. Si la BVPS de la empresa aumenta, la acción debería percibirse como más valiosa y el precio de la acción debería aumentar.

En teoría, la BVPS es la suma que recibirían los accionistas en caso de que la empresa se liquidara, se vendieran todos los activos tangibles y se pagaran todos los pasivos. Sin embargo, como los activos se venderían a precios de mercado, y el valor contable utiliza los costes históricos de los activos, el valor de mercado se considera un mejor precio mínimo que el valor contable de una empresa.

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