Tipos de financiamiento para proyectos

Introducción a la financiación de proyectos

La financiación es el proceso de proporcionar fondos para actividades empresariales, realizar compras o invertir. Las instituciones financieras, como los bancos, se dedican a proporcionar capital a las empresas, los consumidores y los inversores para ayudarles a alcanzar sus objetivos. El uso de la financiación es vital en cualquier sistema económico, ya que permite a las empresas adquirir productos fuera de su alcance inmediato.

Dicho de otro modo, la financiación es una forma de aprovechar el valor temporal del dinero (VTD) para destinar los flujos de dinero esperados en el futuro a proyectos iniciados hoy. La financiación también aprovecha el hecho de que algunos individuos de una economía tendrán un excedente de dinero que desean poner a trabajar para generar rendimientos, mientras que otros demandan dinero para emprender inversiones (también con la esperanza de generar rendimientos), creando un mercado de dinero.

Hay dos tipos principales de financiación disponibles para las empresas: la financiación de la deuda y la financiación del capital. La deuda es un préstamo que debe devolverse a menudo con intereses, pero suele ser más barata que la obtención de capital por consideraciones de deducción fiscal. Los fondos propios no tienen que devolverse, pero ceden la propiedad al accionista. Tanto la deuda como el capital tienen sus ventajas y desventajas. La mayoría de las empresas utilizan una combinación de ambas para financiar sus operaciones.

Empresas de financiación de proyectos

La financiación de proyectos es la financiación a largo plazo de proyectos industriales y de infraestructuras basada en los flujos de caja previstos del proyecto y no en los balances de sus patrocinadores. Normalmente, la estructura de financiación de un proyecto implica a una serie de inversores de capital, conocidos como “patrocinadores”, y a un “sindicato” de bancos u otras instituciones de crédito que proporcionan préstamos a la operación. Lo más habitual es que se trate de préstamos sin recurso, garantizados por los activos del proyecto y pagados íntegramente con el flujo de caja del mismo, en lugar de con los activos generales o la solvencia de los patrocinadores del proyecto, una decisión que se apoya en parte en la modelización financiera;[1] véase Modelo de financiación de proyectos. La financiación suele estar garantizada por todos los activos del proyecto, incluidos los contratos que producen ingresos. Los prestamistas del proyecto reciben un derecho de retención sobre todos estos activos y pueden asumir el control del proyecto si la empresa del proyecto tiene dificultades para cumplir las condiciones del préstamo.

Por lo general, se crea una entidad de propósito especial para cada proyecto, protegiendo así otros activos propiedad del patrocinador del proyecto de los efectos perjudiciales del fracaso del mismo. Como entidad de propósito especial, la empresa del proyecto no tiene más activos que el proyecto. Los compromisos de aportación de capital por parte de los propietarios de la sociedad del proyecto son a veces necesarios para garantizar la solidez financiera del proyecto o para asegurar a los prestamistas el compromiso de los patrocinadores. La financiación de proyectos suele ser más complicada que los métodos de financiación alternativos. Tradicionalmente, la financiación de proyectos se ha utilizado sobre todo en las industrias extractivas (minería), del transporte,[2] de las telecomunicaciones y de la energía, así como en los recintos deportivos y de ocio.

Ejemplo de financiación de proyectos

La financiación de proyectos es la financiación de infraestructuras, proyectos industriales y servicios públicos a largo plazo mediante una estructura financiera sin recurso o con recurso limitado. La deuda y el capital utilizados para financiar el proyecto se devuelven con el flujo de caja generado por el proyecto.

La financiación de proyectos es una estructura de préstamo que se basa principalmente en el flujo de caja del proyecto para su reembolso, con los activos, derechos e intereses del proyecto como garantía secundaria. La financiación de proyectos es especialmente atractiva para el sector privado porque las empresas pueden financiar grandes proyectos fuera de balance (OBS).

La financiación de proyectos BOT suele incluir una sociedad instrumental (SPV).  La única actividad de la empresa es llevar a cabo el proyecto subcontratando la mayoría de los aspectos mediante contratos de construcción y explotación. Dado que no existe un flujo de ingresos durante la fase de construcción de los proyectos de nueva planta, el servicio de la deuda sólo se produce durante la fase de explotación.

Por esta razón, las partes asumen riesgos importantes durante la fase de construcción. El único flujo de ingresos durante esta fase suele ser un contrato de compraventa de energía. Dado que el recurso a los patrocinadores del proyecto es limitado o nulo, los accionistas de la empresa suelen ser responsables hasta el límite de su participación. El proyecto queda fuera de balance para los patrocinadores y para el gobierno.

Introducción a la financiación de proyectos en

La mayoría de los préstamos para la financiación de proyectos son préstamos garantizados en los que el proyecto asegura el préstamo en caso de impago, y los acreedores no pueden presentar reclamaciones adicionales. Algunos son préstamos limitados sin recurso, que garantizan una cantidad determinada a los acreedores si se produce un impago, pero no permiten reclamaciones adicionales contra el préstamo. Algunos pueden estar respaldados por garantías adicionales para acceder a más financiación a través de los prestamistas, que podrían ser reacios a conceder grandes préstamos sin garantía de pago si surge un problema en el transcurso de un proyecto. La financiación de proyectos como puentes, carreteras y grandes estructuras puede ser un reto debido a las grandes cantidades de dinero implicadas y a la complejidad de estos proyectos.

En un préstamo sin recurso para proyectos, el prestatario se compromete a utilizar el propio proyecto, incluidos los flujos de caja que genera, como garantía del préstamo. Si el prestatario incumple durante la construcción o después del reembolso, el prestamista puede embargar el proyecto e intentar recuperar la pérdida. Esto puede funcionar en proyectos como los edificios de apartamentos y los rascacielos de oficinas, donde el prestamista puede utilizar el proyecto de alguna manera para compensar las pérdidas. En proyectos como puentes, este tipo de préstamo no es tan adecuado.

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